希臘議會第三大政黨泛希臘社會主義運動，即泛希社運12日交還總統卡羅洛斯‧帕普利亞斯的授權，放棄組閣嘗試。
帕普利亞斯定於13日中午召集所有政黨領導人，以求就組閣達成一致。如果協商破裂，重新選舉勢在必行。
路透社報導，事實上，不少銀行早已暗中準備相應方案，以降低希臘一旦使用舊貨幣對銀行造成的沖擊。
總統嘗試協商組閣
在希臘議會選舉中得票率第三的泛希社運當天宣布，未能就組閣與其他政黨達成一致。
泛希社運領導人埃萬耶洛斯‧韋尼澤洛斯交還組閣授權，稱他所在黨派、新民主黨和民主左翼黨達成一致意見，但左翼激進聯盟黨態度強硬。
11日，左翼激進聯盟黨正式拒絕了泛希社運提出的全國團結政府構想。
先前，一些分析師說，泛希社運、新民主黨和民族左翼黨可以組成執政聯盟。不過，3個政黨一致認定，沒有左翼激進聯盟黨的支持，聯合政府在議會中將舉步維艱。
現在，得票率前三的新民主黨、左翼激進聯盟黨和泛希社運的組閣努力都已經失敗。總統帕普利亞斯定於13日中午召集所有政黨領導人，嘗試斡旋出一個聯合政府。這是希臘組閣的最後機會，如果失敗，議會選舉則於6月重新舉行。
左翼或成最大贏家
如果重新選舉，左翼激進聯盟黨或許將成為最大贏家。
在上次的議會選舉中，憑借對財政緊縮方案的抵觸立場，這一政黨擊敗泛希社運，成為議會第二大黨。新近民意調查結果顯示，它的民眾支持率已經超過新民主黨，躍居所有黨派第一位。
截至12日，左翼激進聯盟黨的民眾支持率為25.5%，超過選舉時大約9個百分點；新民主黨支持率為21.7%；泛希社運排名第三，支持率為14.6%。
另外，左翼激進聯盟黨領導人亞歷克西斯‧齊普拉斯是選民心中總理的最佳人選，獲得19%的支持率。新民主黨領導人安東尼斯‧薩馬拉斯收獲14%的支持率，韋尼澤洛斯的支持率為11%。
希臘組閣一再失敗，主要緣於3大政黨就是否履行對國際出資人承諾并推行財政緊縮的立場不一致。
新民主黨和泛希社運主張繼續推行財政緊縮政策，以獲取國際貨幣基金組織和歐洲聯盟的金融援助。左翼激進聯盟黨則認為，新政府必須取消緊縮，原因是一味削減公共開支使希臘喪失走出衰退的機會。
銀行業早有準備
希臘2000年6月獲歐洲聯盟首腦會議批準加入歐元區，使用歐元貨幣。如果退出歐元區，恢復使用原有貨幣德拉克馬是最可能選項。
與華爾街銀行業聯系密切的美國風險管理咨詢公司ICS顧問哈特穆特‧格羅斯曼告訴路透社記者，2009年希臘債務危機爆發后，銀行業就已經開始研究希臘退出歐元區的可能性。
事實上，即使在希臘加入歐元區后，一些銀行也從沒有把德拉克馬剔出銀行外匯交易系統。一旦希臘重新使用舊貨幣，這些銀行在系統準備方面將少花些功夫，而是把更多精力用於希臘退出歐元區帶來的法律和其他技術問題上。
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2012年6月17日 星期日
希臘可能棄用歐元
陶冬：壞消息接踵，注意希臘連鎖效應，寬政策有望，對市場影響可能不小
政府的刺激政策對經濟增長到底有沒有效果，另當別論，時機也暫時未可知，不過政策風向似乎有改變的跡象，而此對市場的影響可能不小。
壞消息接踵，寬政策有望
天下大亂，是上周宏觀經濟形勢的寫照。希臘大選後，三大政黨均無能力組閣，崛起的左翼政黨更號稱要推倒緊縮方案，希臘破產與退出歐元區的風險再次驟增。西班牙打算拯救第三大銀行Bankia，市場憂慮銀行資產質量和政府償債能力，銀行股和西國債大幅下跌。美國的經濟數據弱過預期，JPMorgan爆出巨額交易虧損。中國工業生產增長急速下滑，出口不景。印度的工業生產更出現意外的萎縮。
花旗的宏觀意外指數中，世界七大地區中有六個，意外消息是負面的，與三個月之前七個地區全是正面的意外消息形成鮮明對照。人心浮動，資金流入避險天堂，美德國債上揚，美元強勢，股市下挫，石油走軟，商品價格低迷，黃金白銀亦在去槓桿中下調。
希臘危機正在迅速惡化中。希臘大選結果，將政治風險的載體由一個執政黨變成一群政黨和不少瘋狂的政客。希臘六月重新大選已基本成定局，但是估計政局可能一直動盪下去。更重要的是，在野黨通過「脫歐」言論，尋求選舉上的好處，希臘不獲部分救援金甚至退出歐元區的風險大增。如今的希臘問題，根本不僅是希臘的問題。希臘單欠歐洲央行就有1720億歐元，未到期國債超過1500億，希臘銀行又從LTRO計劃拆到734億。希臘一旦滑向「脫歐」，勢必牽連整個歐洲，甚至全球金融體系。針對希臘止步於緊縮計劃的言論，德國、歐盟和歐洲央行均厲聲呵斥，並扣押起部分救援資金。希臘局勢隨時可能加劇市場動盪，甚至帶來歐洲銀行業的連鎖反應。
最近兩週，不少國家的經濟政策決策層對財政緊縮、貨幣正常化的思路作出修正，對短期的增長動力更加關注。其思路是，如果短期的增長無法維持，就業、稅收均可能更加疲弱，直接影響結構性調整的空間，甚至導致社會動盪，令變革半途而廢。這種保持一定增長速度的思路，在歐洲已經抬頭，在美國也在醞釀中，在中國亦始見出招。政府的刺激政策對經濟增長到底有沒有效果，另當別論，時機也暫時未可知，不過政策風向似乎有改變的跡象，而此對市場的影響可能不小。
本週市場焦點，歐盟緊急會議。週一歐盟開會，討論希臘問題，以及放鬆(尤其是對西班牙)財政緊縮力度。週二，歐元區第一季度GDP初值，環比預計-0.2%/同比-0.2% vs -0.3%/0.7%。同日美國CPI，0.0%/核心CPI0.2% vs 0.3%/0.2%。週三歐洲四月CPI，1.0% vs 1.3%。週四日本第一季度GDP，3.5% vs -0.7%。同日美國四月領先指數，0.1% vs 0.3%。
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歐元區各國央行考慮希臘「退出」後果
據媒體13日報導，歐元區各國央行卻已經開始著手考慮希臘「退出」歐元區的可能性及其產生的后果。
歐洲央行管理委員會委員、愛爾蘭央行行長霍諾漢表示，希臘「退出」歐元區的影響，在技術上是可控的。歐盟委員會負責經濟與貨幣事務的專員奧利‧雷恩認為，如今歐元區應對希臘「退出」的承受能力要比兩年前強許多。
歐盟首席經濟官員雷恩則表示，他依舊相信希臘能夠信守承諾，繼續留在歐元區。他指出，一旦退出，希臘的損失要比歐元區其他國家大許多。
三大政黨組閣失敗，希臘或面臨重新選舉
目前，5月6日希臘議會選舉中獲得組閣權的三個政黨組閣努力均告失敗。13日，希臘總統帕普利亞斯將就組閣作最後的努力。泛希臘社會主義運動領導人韋尼澤洛斯樂觀地表示，在帕普利亞斯總統的主持下，希臘各政黨仍存在組建一個聯合政府的可能性。
外界輿論普遍認為，希臘組成聯合政府的前景極不樂觀，很有可能在6月再次舉行大選。分析指出，希臘若再次舉行大選，等同於在「歐元區」去留的問題上舉行全民公投。
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2012年6月5日 星期二
中東特色的上門服務
如果說有一樣東西可以在整個阿拉伯世界中「暢通無阻」，那便是貨物投遞。從開羅到迪拜，一群人騎著小型摩托、自行車，或是依靠步行，將你可以想象到的幾乎任何東西直接送到你的家門口，從「巨無霸」漢堡包到打火機，無所不有。事實證明，將消費者對送貨上門服務的渴求融入到全球電子商務蓬勃發展的浪潮中，成就了一家中東公司的生財之道。
約旦物流公司Aramex旗下的Shop & Ship 2012年第一季度收入同比增長43%，達到約4900萬阿聯酋迪拉姆(合1330萬美元)。該公司會讓用戶租賃一個美國或是英國的郵政信箱，用作網絡購物的郵寄地址，因為很少有網店會發貨至中東。當包裹運抵郵箱所在地址時(通常是Aramex管理的倉庫)，工作人員會將包裹轉寄至收件人，無論這個收件人在阿拉伯世界的哪個角落或是其他任何地方，都可以送達。
眼下，全球正掀起一股網絡購物潮，而將阿拉伯消費者融入這股浪潮被證明是一樁有利可圖的生意。根據4月底公佈的季報，Aramex的國際快遞業務實現收入2.45億阿聯酋迪拉姆，Shop & Ship在其中占了近20%的比重。目前，Aramex整體電商業務每年正以超過30%的速度增長。
Aramex創建於1982年，創立之初只是跨國貨運公司的當地代理商。但經過快速成長，它最終成為首家登陸納斯達克的阿拉伯公司。近年來，這家區域性物流公司不斷延伸著自己的觸角，在非洲、歐洲以及亞洲出手收購規模較小的物流運營企業。
Aramex的大部分業務仍與傳統的物流及快遞服務有關，相當於中東地區的敦豪(DHL)或聯邦快遞(FedEx)，但該公司也在採取更具創新性的舉措，希望藉此使公司在中東電子商務領域中占據核心地位，Shop & Ship就是這項努力的一部分。考慮到中東地區的信用卡使用率較低，且在線支付渠道尚不完備，Aramex的快遞公司代表當地購物網站接受貨到付款。
2010年中東電子商務方興未艾之時，該公司創始人法迪‧甘杜爾(Fadi Ghandour)曾說過：「我們告訴企業家和電子商務網站，你們只管你們的事情，其餘所有事都交給我們來做，從訂單處理、客戶服務、客服電話，到高效的配送以及最後的收款環節，統統留給我們。」
盡管這一行業目前的規模較小，但它卻吸引著大手筆的投資。MarkaVIP是一家總部位於安曼的在線購物網站，其「閃購」業務模式與美國的Gilt類似。這家安曼公司已獲得至少1800萬美元的風險投資，包括4月底獲得的1000萬美元。該網站擁有150萬名註冊用戶，並且正以每天5000人的數量遞增。該公司管理層表示，最近籌集的1000萬美元主要將用於提高送貨上門的服務質量。
MarkaVIP暗示將在某些市場建立自己的配送網絡，對於在迪拜上市的Aramex(2002年從納斯達克退市)而言，這究竟是不是一則好消息，答案還未可知。不過從更廣泛的層面來看，這表明，在一個互聯網愈加普及、郵政系統不可靠、零售行業有著廣闊前景的地區，等待配送上門的不僅僅只有三明治。
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中國時尚品牌嶄露頭角
距離穿著單調中山裝的日子，中國時尚已經走過了很長的路。周成建，一個白手起家的企業家，在這條服裝發展的道路上發揮了很大作用。他是時裝零售商美特斯邦威(Metersbonwe)的主席，該公司因獲研究機構華通明略(Millward Brown Optimor)評選為最具增長潛力的全球品牌之一，而在時尚界脫穎而出。不僅如此，該品牌估值據稱高於CK(Calvin Klein)。果真如此嗎？
對於任何一個想在中國建立品牌的人來說，零售時裝業是一個很好的起點。據市場研究機構歐睿國際(Euromonitor)稱，中國擁有僅次於美國的第二大服裝市場。中國人在服裝上的開銷超過大米和豆奶。去年服裝銷售額增長了25%，比整體零售增長快40%。這令一批聽上去帶有歐洲色彩的時裝店名(從森馬和七匹狼，到佐丹奴和美特斯邦威)迅速崛起。在這些品牌中，美特斯邦威表現不俗。它是第一批從地區走向全國的品牌：擁有4000家分店。其平價的休閑裝，令其成為中國學生人群中最流行的品牌。自2007年以來年銷售增長平均達33%。
然而隨後在中國又出現了像ZARA、H&M和優衣庫(Uniqlo)這類品牌，在財務前線上向美特斯邦威發起挑戰。比如說，美特斯邦威可能擁有雙倍於H&M的全球分店，但僅有該瑞典品牌集團盈利的10%。沒錯，大量銷售運動服和T恤為其支撐起15%左右的運營利潤，僅略低於國際同行。然而，即使在美特斯邦威最高端的門店，其營收也比H&M在中國的分店低14倍。
周成建是中國最雄心勃勃的時裝零售商之一，他的目標是在三到五年內將自己的品牌推向全球。但這可能是一個漫長的徵程。
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新興市場央行爭相拋售歐元
交易員表示，新興市場國家的央行最近幾周一直在拋售歐元，以支撐本幣，這造成了歐元的急劇貶值。
5月，歐元對美元貶值幅度接近7%——自去年9月以來的最大單月跌幅——這是因為市場對希臘退出歐元區的擔憂正在加劇，投資者也紛紛賣出歐洲外圍國家的政府債券。
外匯交易員表示，央行成為了歐元的最大賣家之一，一反它們通常的操作策略——當歐元貶值時買入歐元，以實現本國外匯儲備多元化。花旗集團(Citigroup)外匯策略師史蒂文‧英格蘭德(Steven Englander)表示，「最近一波圍繞歐元的擔憂，已極大地削弱了各國央行對歐元的熱情。」
美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)表示，其交易紀錄表明，5月各國央行出售歐元的速度快得非比尋常，而對沖基金和機構投資者也在賣出歐元。
「一年前，央行都在幫助阻止歐元貶值，」美銀(BofA)外匯策略師理查德‧科奇諾斯(Richard Cochinos)表示，「現在，外匯儲備管理機構棄歐元而去，儲備增長隨之放緩。」
傳統上，新興市場央行都是歐元的大買主，因為它們尋求實現外匯儲備多元化，降低美元在總體儲備中的比例。美元在許多新興市場央行持有的儲備中占有很大的比重，因為新興市場國家出口大宗商品，而大宗商品都是用美元計價的。
在2011年大部分時間和2012年前4個月，歐元仍然表現得較為強勁，來自外匯儲備管理機構的需求被認為是主因之一。各國央行通常都把貨幣貶值視為買入時機。
但隨著全球增長的放緩和大宗商品價格的下挫，整個5月央行儲備增長都在減速。花旗集團的一份央行分析報告顯示，4月底，外匯儲備達到今年內的最高值。自那以後，外匯儲備增長一直在穩步放慢。
全球增長放緩導致許多新興市場央行賣出歐元，買入本幣。野村證券(Nomura)估計，韓國最近幾周投入70億美元支撐本幣，而印度、印尼和菲律賓也都採取了乾預措施。
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